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吴晓求:“新三板”推出不是很合时候

2012年08月16日 10:07     来源:腾讯网     王晋添

中国人民大学校长助理吴晓求(微博)教授在广证恒生证券投资咨询有限公司的开业庆典上指出,当前的中国资本市场正在严重偏离实体经济的发展,出现了严重的结构性问题。在主板市场持续低迷的大背景下,贸然推出“新三板”不合时宜,修改ST股交易规则实施不对称涨跌幅更值得商榷。

中国股市“温度计出了问题”

吴晓求表示,中国的资本市场未能正确反映国民经济的真实变化,未能正确表征中国经济的冷暖。中国股市今天如此低迷,虽然与经济转型期面临的困境不无关系,但更重要的是,中国股市这只“温度计”本身的刻度或者里面装的东西出了问题,或者是使用“温度计”的人出了问题。

以美国为例,虽然在2008年金融危机发生之初,美国资本市场也大幅下跌,但现在来看,美国股市已经非常接近历史高位。而在最近几年里,美国的经济复苏其实较为缓慢。反观中国经济,在最近四年左右的时间里规模增长了将近50%,但中国股市却出现了快速下跌,即便是正在受欧债问题困扰的欧洲主要股市,表现也比A股强。上述事例表明,中国股市这只“温度计”不能正确反映中国经济取得的成绩。

有必要反思限售股的解禁政策

吴晓求认为,造成中国证券市场低迷的原因是复杂的,但供求关系的严重失衡是最大的核心所在。而造成股票供给严重过剩的关键,是对中国证券市场的定位有偏差。“如果政策是实用主义的,以融资为导向的市场,那么其实这个资本市场的功能完全可以被银行所代替,完全可以不要”。

另一方面,随着中小板、创业板的推出,中国证券市场已经成为一个造富的市场,每年大量的亿万富翁,十亿富翁就此诞生。吴晓求指出:“造富本身并没有错,有效的金融制度应该是鼓励那些有创业精神的人创业,并且实现价值。但现在有一些苗头,很多企业一旦上市,创始人就不再想把这个企业继续做好,相当多的人造富之后考虑的是如何去减持套现。退一步说,套现之后如果再去创新、创业那么对经济也是良性的,可是现在相当多人套现后可能是考虑去移居加拿大、美国,我看这里面就出现问题了,所以这就是制度的缺陷。”吴晓求认为,虽然进行了股权分置改革,但现在有必要重新反思限售股的解禁政策,避免创始人上市后无心长期做好企业的弊端。

主板没搞好 勿推新三板

对于当前的股市政策,吴晓求认为“新三板”的推出不合时宜。“如果把中小板、创业板也统称为主板,那么在主板都搞不好的情况下贸然推出“新三板”,必然会对市场造成新的冲击,现在推出这个东西,时机很不好”。

吴晓求认同管理层倡导的“价值投资,建立蓝筹市场”的理念,但政策除了动员个人投资者投资蓝筹以外,更应该率先让国家社保、地方社保等“国家队”、“省队”率先进场,否则就没有说服力。他同时强调,对于一些沿用多年的交易制度,除非在有很大必要性的前提下,否则不适宜轻易改动。比如对ST股的单独处理,特别是不对称的涨跌幅,确实值得商榷。
 

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